深信服核心要点 一、创始人背景 联合创始人何朝曦、熊武、冯毅毕业于中科大，2001年两人从华为离职，一人从 中兴 离职，联合创办 深信服...

来源：雪球App，作者： 170拖拉机，（https://xueqiu.com/1862702889/328340955）

一、创始人背景联合创始人何朝曦、熊武、冯毅毕业于中科大，2001年两人从华为离职，一人从中兴离职，联合创办深信服，主要从事网络安全业务，从2012年开始布局云计算业务，2018年登录创业板上市。二、核心竞争力主营业务网络安全业务、云计算及IT基础设施业务、基础网络及物联网业务。在何朝曦看来，作为一家既做安全又做云计算的公司，应用GPT技术，深信服具备两点优势：一是拥有较多的算法、安全、调优算力人才，尤其是既懂AI又懂安全的人才；二是对威胁情报和攻防技术有深刻理解。

网络安全领域：全网行为管理，根据IDC研究报告，自2009年至2023年第三季度连续14年在安全内容管理类别中持续保持国内市场占有率第一；VPN产品自2008年至2023年第三季度连续15年持续保持国内市场占有率第一；应用交付产品（AD）2014年至2021年国内市场占有率第二，2022年至2023年第二季度市场占有率第一；公司下一代防火墙自2016年至2023年连续8年在统一威胁管理类别中的国内市场占有率排名第二；2022年，公司零信任网络访问解决方案国内市场占有率排名第一，零信任网络访问场景之软件定义边界国内市场占有率排名第一；公司2022年在中国网络威胁检测与响应（NDR）市场份额排名第三；根据IDC研究报告，公司2021年、2022年在远程托管安全服务子市场中连续两年排行第一。

云计算及IT基础设施：根据国际数据公司IDC研究报告，公司桌面云终端（原VDI）产品2021年与2022年连续两年保持第一；云桌面软件VCC类（桌面虚拟化、应用虚拟化）产品2017年至2021年中国市场占有率保持前三；超融合HCI软件产品2023年上半年及2023年第三季度中国市场占有率前二。三、研发强度大、人才吸引力高2023年研发投入22.66亿全部费用化，占营收约30%。初步统计，A股计算机行业研发费用占营收比超过30%的42家公司中，研发费用20亿左右的公司有4家，三六零、恒生电子、深信服、广联达，2023年人均薪酬三六零最高为62.78万，深信服其次为48.73万。深信服是唯一聚合安全大模型、超融合云计算、具身智能三大风口的公司。四、聚合Deepseek和机器人两大风口1.安全大模型。“Al First”战略，聚焦网络安全/云计算领域，自主构建安全GPT大模型。2024年发布安全GPT3.0，基本实现了24小时的自主值守。2.承载Deepseek的超融合方案。2025年2月17日微信公众号发布，公司一朵云面向AI进行全新升级，为用户打造更匹配大模型场景的智算承载、应用构建的AI平台，面向用户基于DeepSeek承载和应用的场景，提供一键部署、性能更优、快速开发应用的最佳实践方案。打造HCI+AICP的新一代超融合解决方案，用AICP算力平台承载DeepSeek实现5-10倍的性能提升3.人形机器人。2025年1月17日，深信服答复投资者提问：尊敬的投资者您好！上海具身智能设备有限公司为公司子公司，致力于商用机器人的研发。同日，答复投资者提问：公司作为有限合伙人参与设立的股权投资基金广州琥珀安云二期基金持有宇树科技0.6279%的股权。五、估值结论1.安全业务，参考天融信研发7.68亿*20PE对应150亿估值；2.基础网络及物联网业务，主要是子公司信锐网科在做，信锐无线在2018年跻身中国企业级WLAN市场占有率第三（IDC2018Q1)；2023年信锐企业级无线稳居金融行业、银行、保险、证券、税务、公共事业其他、水力行业市场占有率第一（IDC2023)，同时，信锐物联网稳居教育行业市场占有率第一CCW 2021-22）。2023年营业收入6.77亿，净利润-219万，对应物联网公司40亿市值。3.云计算业务，剩余研发投入15亿都集中至此，风口之下PE值提升至50倍，15亿*50PE对应750亿。以上合计940亿，估值提升空间较大。

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